股改引致分化明显，震荡调整加大 - 中金在线访谈

股改引致分化明显，震荡调整加大

2006年01月14日 10:23 中金在线

　　鼎财顾问群由德鼎首席分析师领衔，以高屋建瓴的战略眼光，以十二年的从业经验，以高端的智慧，致力于打造国内理财第一品牌。鼎财顾问群擅长实证分析，多次在《上海证券报》、《证券时报》、《证券市场周刊》等知名刊物上发表研究成果。其提出的《德鼎投资股改对价模型》成为挖掘市场股改机会的第一标杆。其为中金在线周末名家访谈的特约嘉宾，将对每周的市场情况作个简要回顾，并展望下周热点。

　　中金在线访谈：大家好！欢迎进入我们的周末访谈室。首先还是先欢迎我们的老朋友，鼎财顾问群再次做客中金在线周末名家访谈。中金在线周末的这期访谈，主要是对一周的市场情况作个简要回顾，并展望下周热点。想要知道本周盘面情况如何，有什么政策面消息值得关注，在下周的操作中应该注意些什么吗，欢迎广大投资者关注我们中金在线名家访谈。接下来就让我们听听鼎财顾问群给大家带来的本周市场分析。首先先和我们中金在线的网友们打个招呼。

　　鼎财顾问群：各位中金在线的网友们，大家好，很高兴又能够在此与大家分享。

　　中金在线访谈：好的，那首先还是先让我们回顾一下本周市场的重要的消息。

　　鼎财顾问群：好的，本周政策的春风继续暖人：周一，尚福林表示“新老划断”尚无时间表，预计先恢复再融资，再恢复IPO，股指期货将在股权分置问题解决后推出。周二，消息人士透露，国资委正在酝酿组建一家新的国有资产经营公司，作为推进中央企业股份制改革的操作主体和责任主体，公司有望根据授权，行使对部分央企的出资人权利，直接持有央企股权。周三，春节将近，开放式基金纷纷开始大派“红包”。统计显示，从2005年12月9日开始至昨日，23只开放式基金合计公布了27次分红方案。周四，深圳证券交易所发布《中小企业板投资者权益保护指引》，明确告知中小板投资者今后将享受到一些"特殊待遇"。《指引》从五个方面提出保护投资者合法权益的具体措施。周五，中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊指出，资本市场是我国社会主义市场经济的重要组成部分，在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。
　　沪市大盘在千二以上展开整理，股指对5天线展开了多次考验，震荡整理态势较为明显，多方阵营出现了一定的分化趋势，意见出现分歧。估计这种局面将进一步延续到下周，投资者应适当以短线操作为主。

　　中金在线访谈：从近日的行情来看，只有部分的股票大幅上涨，大部分都表现平平，对此你是如何解读的呢？

　　鼎财顾问群：近期大盘的上攻走势相对凌厉，自去年12月底成功突破年线后，在1月份短短的8个交易日涨幅就超过5％，但就个股涨幅来看，1月份累计涨幅有51家个股超过20％，有442家个股(占全部上市公司总数的32.6％)低于5％。
　　就涨幅较大的个股来看，大多属于股改复牌后快速填权的补涨性质，如G深振业、G陆家嘴、G京东方等。此外也有一些股改对价预期较佳的个股在主力的精心呵护下，走出主升浪行情，如天通股份、用友软件、西藏矿业等。这一现状发生的前提是指数自去年12月份连续涨升，累计涨幅超过13％，目前已经营造出一定的多头气氛，且市场的投资者对一些强势股开始认同，一旦主力资金大举发力，股价短期内涨升的意愿就显得较为凸现。

　　但也要看到，很多个股在缺乏资金关照的情况下表现并不理想，甚至有些个股还出现下跌走势，这给市场透露出如下的信号：
　　(1)本轮上涨行情虽然看似没有明显的主线，但还是以股改题材所带来的股价填权行情为主，尤其是相关个股(如G苏长电)除权后，其收益能力并没有下降，但其市价下滑让市场投资者萌发了填权和强权的行情，只要是股改方案向好的个股复牌后均会出现较大的上涨幅度，而一些股改预期不佳的则明显缺乏资金关照，因而也就表现平平，由于股改所引致的两极分化现象非常明显。
　　(2)外围资金还是相对充沛，如银行系基金已经有接近百亿资金需要建仓，而一些大型的机构投资者如QFII、保险资金等也有再发动行情的潜在需求，这刺激了本轮行情的上涨，但在行情上涨初期，一些业绩较佳的个股明显强势，如南宁糖业等个股在增量资金介入后涨势可观，而在进入1月份后类似个股由于累计了较多的获利盘，升势有所减缓，存在一定的回调整理要求，在这背景下，一些前期股价蛰伏不动的绩优个股，也就催发了短线快速补涨的动力，但没有业绩支撑的个股大多也只能暂时“默默无闻”，毕竟缺乏资金关照。

　　中金在线访谈：全球黄金股近期出现大幅度的攀升，A股市场的山东黄金与中金黄金齐齐创出近期以来的新高，能不能就此谈谈你们的看法呢？
　　
　　鼎财顾问群：这种情况是黄金价格在2006年元旦后创出20多年以来新高的背景下发生，上市公司也纷纷发出盈利预告，市场对黄金股的盈利预期出现高涨，进而引致黄金股大幅盘升。
　　我认为黄金价格的上涨折射出国际政治经济形势并不理想的信号，投资者对今后几年的经济发展不看好，货币的贬值也使投资者纷纷买入具有保值功能的实物资产来规避风险。从这个角度和国际大环境的影响下，我认为后续国内宏观经济形势也不要给予过高预期，极有可能将出现或已经出现高增长率的拐点，或许有部分投资者会认为我国的股市也相应失去上涨动力，但就历史经验来看，宏观经济形势与股市并不是完全相关，而在2006年利好政策预期反而持续向好，再加上市场已经有逐步摆脱熊市的迹象，因而我认为在2006年投资机会将明显增多，建议投资者不要看到宏观经济形势不利就看空股市。

　　中金在线访谈：本周市场强行震荡调整，春节长假又日益临近，你们认为后续股指会如何演绎呢？节前大盘是否会继续展开攻势？

　　鼎财顾问群：就我们的研究而言我们认为，下周市场短期震荡调整将会大于本周，但是股指却不会出现大幅下跌。随着春节长假的日益临近，节前大盘即使有望继续展开春季攻势，主力操作的力度也不会特别大。总体而言，整个2006年的元月份将是一个震荡整理，夯实基础的时期。
　　本周的几个交易日内，随着上证指数突破去年9月份的高点后，市场的分歧开始加大，股指短线震荡开始加剧，周三及周五盘中均出现明显的震荡调整迹象。值得关注的是：前期走强的一些市场主流品种如中国石化、中国联通、G长电、浦发银行等大盘权重股都因抛压而回调——这些是我们反复提到需要高度重视的市场的风向标，他们的涨跌直接影响到指数的涨跌。另一方面，投资者不可忽视的是，虽然主流资金的炒作力度有所降低，但各路游资和热钱却开始登场。随着部分低市盈率蓝筹股开始明显调整，而部分高市盈率网络科技股却轮番拔高，市场资金调整持仓的线路非常明显。市场热点开始向在这一轮中涨幅不大的科技网络股板块以及低价超跌板块转移。同时，我们认为，这不是简单的板块轮动——市场资金从低市盈率蓝筹股向高市盈率科技股的持仓结构转换，是建立在对“十一五”产业结构调整和新经济产业发展机遇的提前预期基础之上的，从某种角度而言是具有一定的战略性意义的。
　　总体而言，随着股改的不断深入，股改公司数量的不断增加，未来G股做为一个大板块仍是值得关注的。根据管理层的一系列政策和举措来分析，可以预期：由于管理层的大力促进以及政策推动，股改已经成为了上市公司必然的选择，各路机构和投资者在进行包括重组等很多市场行为时，都会考虑股改的因素。所有这些，使得包括G股和准G股在内的股改股，在未来相当长一段时期内都蕴含着丰富的市场机会——本周许多复牌的G股和准G股都有较大的涨幅，许多开盘即填满权甚至上涨。这在一定程度上对市场投资者的人气起到了积极的维系和激发作用。根据中国登记结算公司的数据显示，在市场连续性上行并形成赚钱效应的示范作用下，近期新增开户人数明显增加，场外资金入场的意愿有所增强，这为今后一阶段市场对部分个股的运作提供了良好的条件。

　　中金在线访谈：在对后续行情判断过程中你们是如何考虑的呢？

　　鼎财顾问群：就后市来看，我认为可依据如下几点来判断行情强弱：
　　(1)补涨个股的强势表现能否延续，只有市场不断涌现出强势个股，才能更好地吸引市场人气和外围资金的介入，这也是行情能否向纵深发展的基本前提；
　　(2)蓝筹股能否尽快结束调整，并在市场热点相对匮乏时再度激发起多方发动行情的决心，蓝筹股对稳定指数的作用是不言而喻的，其作为权重股也是指数能否续涨的旗帜，目前建议投资者多关注G长电、中国石化、中国联通这三大“巨头”的表现；
　　(3)指数在击穿10日均线后能否有企稳迹象，我认为指数极有可能会触摸1200点附近，在调整充分后才能进一步酝酿中线上涨动力。
　　在周三大盘回调后，周四却出现近乎光头光脚的中阳线，我认为这提示市场投资者：目前的行情还有再创新高的可能性，多方并没有放弃行情主动权，因而中线可适当继续看好，但需注意短线还是存在一定的回调压力，周五的走势就是明证。可以说短线在回调充分后还有继续冲高潜力，建议投资者可注意在指数下滑时逢低吸纳。

　　中金在线访谈：今天我们的周末访谈就告一段落了，非常感谢中金在线网友的关注，感谢鼎财顾问群所作的分享，中金在线访谈栏目力求通过对财经新闻的追踪，精选出最具深度挖掘意义的财经热点，挖掘潜于深层的价值。

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