鼎财顾问群由德鼎首席分析师领衔，以高屋建瓴的战略眼光，以十二年的从业经验，以高端的智慧，致力于打造国内理财第一品牌。鼎财顾问群擅长实证分析，多次在《上海证券报》、《证券时报》、《证券市场周刊》等知名刊物上发表研究成果。其提出的《德鼎投资股改对价模型》成为挖掘市场股改机会的第一标杆。

　　中金在线访谈：大家好！又到周末了，欢迎进入我们的周末访谈室。首先还是先欢迎我们的老朋友----鼎财顾问群再次作客中金在线周末名家访谈。中金在线周末的这期访谈，主要是对一周的市场情况作个简要回顾，并展望下周热点。想要知道本周盘面情况如何，有什么政策面消息值得关注，在下周的操作中应该注意些什么吗，就关注我们的中金在线名家访谈周末的栏目。

鼎财顾问群：谢谢大家的支持，也非常感谢中金在线的访谈为我们提供这个与大家交流的机会。

一周市场回顾：

中金在线访谈：好的，那首先先让我们回顾一下本周市场的一些重大的市场消息。

鼎财顾问群：可以说本周的政策面仍然暖风平吹，本周一，中国证监会昨日发布《关于证券公司借入次级债务有关问题的通知》，以支持证券公司进行债务重组，调整资产负债结构，增强抗风险能力。周二上证所宣布，将于2006年第一个交易日发布新上证综指。新上证综指当前由沪市所有 G股组成。信息产业部副部长奚国华说，第三代移动通信(3G)牌照发放的决策时机已到。周三，国家统计局公布了新调整后的2004年GDP数据，目前沪深A股市值占GDP的比例不仅远远低于发达国家或地区，也大大低于发展中国家或地区的水平，从这个角度看中国内地股市规模潜力巨大。周四，产业结构的全面调整之战正式打响，国家发改委召开新闻发布会，正式对外公布了国务院关于发布实施《促进产业结构调整暂行规定》的决定，锁定八大重点，以及发改委配套发布的《产业结构调整指导目录》。周五，为有效防范上市公司违规担保风险及其可能带来的银行信贷风险,中国证监会与中国银监会于近日联合发布了《关于规范上市公司对外担保行为的通知》。

中金在线访谈：《促进产业结构调整暂行规定》的实施对国内产业结构调整有什么影响呢？与前期中央经济工作会议所透露的2006年的具体经济工作重点结合我们能得到什么样的暗示呢？

鼎财顾问群：2006年将是国内产业结构调整最为突出的一年，市场价值发现行情将继续围绕产业政策展开，一些产业政策面临重大突破的行业值得重点关注。与前期中央经济工作会议所透露出的工作重点，在国家大力推进上述工作的背景下，整个股市的运行大环境有望得到相应的改善并继续保持积极状态。

我们认为未来市场的价值中枢基本能够保持目前的水平，从产业发展的角度出发未来市场的行情的机会不是在总量上而是仍然来自于结构上、交易制度创新和品种创新上的机会。２００６年市场的机会可能会体现在以下几方面：１、产业结构的调整所带来的巨大机会；２、新能源、节能环保、循环经济因为国家产业政策的推动，将成为最受关注的和具有巨大投资潜力的板块；３、因币值上升，将导致一部分上市公司估值提高； ４、股改之后，特别是公司法、政策法的修订实施，将给企业并购带来现实可能性，重组并购板块表现将如火如荼；５、小盘公司尤其是中小板块中的许多质地优良的公司，其成长性将因为各种因素得到体现，可能成为黑马频出的重要板块；６、那就是随着信息技术的日趋成熟和关键技术的突破，加上国家政策的推动以及巨大的市场需求，数字电视、3G为代表的信息技术股将充满机会。７、权证等新的金融衍生品种将逐步增多，交易量不断增大，必将成为市场的重要投资工具。

鼎财顾问群：中短线而言，近期以来推动大盘上升的主力，是基金重仓的一些二线蓝筹板块、以及基金新增仓的品种。这些二线蓝筹股在前期连续调整之后，由于超跌，以及基金年底拉升市值的需要等多种因素的作用，逐渐活跃起来。同时，中国石化、中国联通、招商银行、上海石化、国电电力、G上港、G明珠、G中信走势强劲，金融板块中的G民生、浦发银行、华夏银行等多家个股还创年内新高。这些核心蓝筹的走强与管理层的暗示以及部分“主力”资金和外围增量资金的建仓有着直接联系。所有这些，使其他各路资金也逐步活跃，市场连续走高，并直接推动了一些短线局部热点的火爆。新能源、节能环保等前期热门题材股再度形成局部活跃。

可以相信：多项政策和措施的出台，基金等力量的努力将促使市场产生了一定的向上动力，使大盘重新站上了半年线，前期区域 的“政策底”构筑成功。

市场特征分析：

中金在线访谈：本周沪市大盘上摸1144.94点，已经开始攻击1145点这个大盘回调的中位，下周你们是如何看待的呢？

鼎财顾问群：沪市大盘下周将面临1145点的阻力，该点位是我们近期一直提到的阻力位，是1223点回落至1067点的中位。下周如果市场有量能配合，估计股指能够突破1145点上摸1150点。综合日线和周线的阻力、支撑位分析，下周上档初级阻力位在1150点附近，强阻力位在1160点附近，初级支撑在1120点，强支撑在1100点。如果能够突破，并产生支撑，那么多方阵营将得到巩固，士气将大大得到巩固。本周四阳一阴走势也表明大盘开始趋强，既然大盘跌不下，那么后市理应看涨，所以大盘后市会有个加速期。这波反弹的高度在一定程度上取决于目前的小幅上升走势能够维持多久，维持得越长上攻高度就越高，在稳步攀升的这段时间内，大盘出现回调应是很好的逢低吸纳机会。大盘就此回落，做空动力不足。下周将承接本周的趋势进一步上升，但上档年线附近有阻力(1160点一带)，所以下周初如果出现加速上升，1160-1170点阻力带附近可先适当减磅，下档支撑看1135点附近。

总的说来，本周沪深股市的强势可能出乎许多人意料，但这就是市场！到周末个股行情有所激活，这给下周的操作留下了想象空间。一些调整较充分的低价股补涨机会同样令人期待，权证作为一个投机品种，短线斗智斗勇的机会虽多，但不一定适合大多数人参与。倒是一些价值型的品种的短线反弹更容易得到市场的认同，当然操作上，在05年最后一个交易周内，在谨慎看多的同时保持一份谨慎也显得较为必要。另外，本周的主力机构操作仍显犹豫和谨慎，下周如果机构操作能适当活跃些，则对大盘的回暖有利。

G股的价值发现机会来临 

中金在线访谈：从近期来看，G股本周继续红火，在涨跌幅上也特别的多，如Ｇ中企、Ｇ海药、Ｇ申龙、Ｇ宜华、Ｇ豫光、Ｇ凯乐等涨幅都在10％以上，对此你是如何看待的呢？

鼎财顾问群：近期G股活跃主要表现在两个方面，一个是试点绩优G股出现了反弹，如G三一、G申能、G人福、G风神等；另外一个是新G股出现大幅填权且填权后走势强劲，特别是G中企，复牌当天就出现近20％填权的暴富机会。这些表现和以往截然不同的表现，对于老的试点G股来说，经历了长期的低迷时期，近期集体开始走强；而对于新的G股来说，股改实施当天从大幅贴权到小幅贴权演变到目前为止出现了大幅填权，而对于质地优良的三季度机构新增仓的G股来说复牌后的表现大都十分不错。

中金在线访谈：对于G股一直有两大利空困扰着，一个是再融资的预期还有一个是锁定到期后国有股全流通减持的预期，那么G股究竟有多少大的利空困扰着呢？

鼎财顾问群：是的，这个我们一直以来都相当的关注。对于再融资，主要是增发和配股，尤其是增发对流通股东伤害比较大，因为以前增发往往是针对流通股东增发的，如今全流通后，增发是针对全体股东的，对于流通股东的伤害相对要小一点，不过控制权仍然是在大股东手中。对于再融资什么时候放开口子，管理层目前还没有具体日期，很可能在“新老划断之后”，而全流通后再融资不再只是非流通股对非流通股的直接的掠夺，而大股东和流通股东利益有一定的共同性，再融资利空相对小一点。

再看全流通的国有股的减持，大部分股改公司的承诺一般在所持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，至少在十二个月内不上市交易或者转让，从2005年6月份开始股改试点，因而至少要等到2006年6月份才有股改减持扩容。其中G三一是最先扩容的，在2006年6月17日可以扩容，由于大部分试点股票在2005年8月份开始大量股改实施，    因而股改全流通扩容将在2006年8月份开始集中体现。

中金在线访谈：国有股减持对于股市扩容有多大呢？

鼎财顾问群：对于关系到国家安全、支柱产业、战略物资的上市公司国家需要绝对控股，如港口、航空、大型石化、交通、重型机械、汽车、能源、有色金属等行业的股票，如果是上规模的上市公司，国家需要绝对控股，减持的压力也比较小，特别有些上市公司，如原水股份、兖州煤业，国有股持股比例刚刚过50％控股比例，由于国家要到达控股比例，估计减持的可能性非常少。

总之再融资预期和全流通的预期并不如想象可怕：一个是再融资大股东和流通股东都为流通股东后在利益上有共同之处，不会像以往只对流通股增发无情的剥夺了；一个是国有股减持并非全部减持，国家要到达控股比例，只会减持一部分。而且从短期看短期内两个利空都不会出现，至少在春节前不会出现。

中金在线访谈：在股改实施前由于炒做和实施复牌当天的大幅填权导致了长时间的走熊，而这些股票很多都是绩优股票，目前已经超跌，对于投资的价值你们是如何看待的呢？

鼎财顾问群：目前G股的价值在于三个方面，一个是绩优G股长期下跌后的价值重现发现；再者是股改实施后股价低于净资产的绩优股的投资价值；第三是股改实施后在业绩不下降的情况下、股价下降20％以上的绩优股具有投资价值，而对于炒做的股票的股价打开上涨空间炒做机会。

 对于试点股票，其投资价值已经显现。而且目前基金要布局2006年的品种，这些股票也是重点选择的对象之一。例如最先试点的通过的3只股票，自从股改后一直下跌，股价已经非常低了，如G三一股价下跌到只有5元多，目前走强涨到近7元，G紫江曾经跌破2元钱，G金牛也是超跌目前出处于相当低的位置，其价值严重低估，这些股票目前明显有资金介入迹象，特别是G三一。很多股票股价已经低于净资产了，如Ｇ电广、Ｇ中铁、Ｇ顺鑫、Ｇ许继、Ｇ中富、等一批质地好的股票股价已经在净资产以下了，而且无论从行业前景和公司质地看，这些股票都是比较有潜力的，特别是Ｇ中铁和G中富，业绩前景十分看好，而且股价低，上涨的潜力很大。

从股改股票平均的对价水平看，平均对价在流通股股东每10股获得3股左右，如果股改实施，把股价下拉23.07％，在公司业绩不变的情况下，确实打开了公司股价上涨空间，有很多绩优股票因此成为股价非常低的股票。目前对于G股2005年前三季度每股收益超过0.20元，而且股票价格低于4元钱的股票非常多，如Ｇ龙盛、Ｇ江汽、Ｇ建工、Ｇ渝路桥等等，这些因为绩优和股价低比较具有上涨的潜力。再看很多题材炒做股票，这些股票成为G股后由于股改把股价下拉股价低后这些股票再度大幅上涨，最典型的例子是新能源概念G丰原和G湘电，而对于股改实施前的强势股票在股改后大多有好的市场表现。

中金在线访谈：对于投资已经参与或者即将参与的投资者你们有什么样的建议呢？

鼎财顾问群：对于低于净资产、业绩好、行业发展也比较好的G股是关注的重点，这些股票价值被低估，上涨的空间也比较大。从目前G股看，低于净资产的股票有23只，钢铁类股票比较多，由于行业前景不太好，加上盘子大，其机会相对比较小，而对于其中Ｇ京山、Ｇ建工、Ｇ凯乐、Ｇ华芳、Ｇ中铁、Ｇ澳柯玛、Ｇ中富、Ｇ博汇、Ｇ中孚、Ｇ凯诺等质地不错，所在行业也不错，由于股改把股价大幅往下拉，目前股价低于净资产的G股，值得关注。在这一块上我们做了较深入的研究，这边有一个关于“G股股价低于净资产的股票一览表”晚点我可以传给你.

中金在线访谈：非常感谢鼎财顾问群的分享，我们今天的节目就先暂告一个段落，网友们我们下周再见，祝大家周末愉快，圣诞节过的开心。

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