A股市场持续低量运行为哪般?

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中金在线访谈：大家好！欢迎进入我们的周末访谈室。首先还是先欢迎我们的老朋友，鼎财顾问群再次作客中金在线周末名家访谈。中金在线周末的这期访谈，主要是对一周的市场情况作个简要回顾，并展望下周热点。想要知道本周盘面情况如何，有什么政策面消息值得关注，在下周的操作中应该注意些什么吗，欢迎广大投资者关注我们中金在线名家访谈。接下来就让我们听听鼎财顾问群给大家带来的本周市场分析。首先先和我们中金在线的网友们打个招呼。

鼎财顾问群：各位中金在线的网友们，大家好，很高兴又能够在此与大家分享。

一周市场回顾：

中金在线访谈：好，首先先让我们来回顾一下本周市场的重要消息？

鼎财顾问群：本周一，中共中央政治局于11月25召开会议，分析当前经济形势，研究明年经济工作，讨论深化文化体制改革工作。第11批股改公司亮相，重点央企地方国企批量出现。周二，深圳证券交易所昨日宣布,由该所编制的中小企业板指数将于12月1日正式发布。指数简称"中小板指",代码为399101。周三，深交所关于权证交易的技术准备工作已全部就绪，最快在下周推出首批权证产品。周四，首个全流通指数———中小板独立指数将正式亮相。周五，中国证监会副主席范福春昨日表示，将对改革进展较快的地区和公司实行政策倾斜，择机恢复中小企业板的融资功能；深交所规定，权证首次发行量在6亿份以内的，当日可创设的权证数量不超过3亿份；权证首次发行量在6亿份以上的，当日可创设的权证数量不超过首次发行量的50％。创设在外的权证与同标的证券的同种权证之和乘以行权比例，不超过无限售条件标的证券的100％。T日新创设的权证当日即在网上予以公告，T＋2日才能卖出。一系列的措施，使得沪市目前交易的权证的投机性大为降低。

中金在线访谈：接着让我们来分析一下本周市场活动有哪些特征？

鼎财顾问群：从市场交易主体来说，创新经济中最活跃的公司多少都与资本市场相关。而目前A股市场中最先完成股改并成功摘除G帽的中小企业板无疑具有很好的交易性，值得关注。

从市场交易品种来说，权证系列的推出、股改过程中对价支付手段的创新等等都给市场注入了活力；而这样的本该属于证券市场应有的创新，从本源上来说，是一种返璞归真，而其具有的交易性，不排除对整个市场供求关系形成影响。11月22日武钢权证上市前的调整与下周深圳三家公司权证即将上市，都给A股形成了冲击。

本周我们陆续接到不少投资人的咨询信息。主要以现有持仓A股的低位换股与权证如何操作等咨询。从这些咨询信息可以看出，目前对市场关注度比较强的是那些还有能力继续参与市场交易的投资人；而一些深套其中或者目前还没有进入市场的投资人基本上处于严重失望或观望中，这也是近期证券市场持续低量运行的原因之一。

热点透析：

中金在线访谈：本周A股交投依然延续平淡格局。权证市场在不断增加供给的情况下，保持继续活跃，成为经纪中介最为看好的群落；中小企业板在经历了指数推出的震荡之后呈现回稳征兆。在前面你提到了创新活动与资本市场密切关联，最为关注的无疑就是成功摘掉G帽的中小企业板了，接下来就让我们把目光投向中小企业板。

鼎财顾问群：本周中小板的走势强于主板，让我们来做一个简单的回顾：周一跌幅相对大于主板，为1.18%，但周二受板块指数即将推出影响跳高开盘，全天上涨0.67%(主板继续调整)，周三板块指数大涨，一举创出板块设立以来的新高1444.80点，涨幅高达3.82%，周四板块指数推出，有资金借机逢高派发，股指下跌2.49%，周五板块继续调整，跌0.61%。

中金在线访谈：从你们专业的角度而言我们能从这些数据解读到哪些信息呢？

鼎财顾问群：首先我们需要明确的是对于信息的解读与市场的消息面是分不开的，近期权证品种的持续火爆吸引了盘中大量资金，导致股市交投清淡，个股活跃程度大幅降低。而中小企业板块的活跃很大程度上与T+0的传闻有关，我们认为，传闻的可信度值得探究，而且即使传闻属实，对板块走势(特别是中期走势)的影响也相对比较有限。技术上来看，板块指数自6月7日设立以来，已走完5波上升浪，后市展开中期调整的可能性较大。均线系统上来看，周五的调整已使股指收在5日均线下方，下档10、20、30以及60日均线能否在后市对股指构成支撑还需观察。成交量方面，周三的大涨不但令股指创出新高，而且成交量也创出15.32亿元的板块设立以来的新高，短线成交量有明显萎缩的趋势。从周K线来看，为带有50点长上影的阳十字星，下周的走势变得十分微妙。

中金在线访谈：在深交所成立十五周年的相关论谈会上，证监会前三任主席和现任高官都表示要尽快恢复中小板块融资功能。中小板也已经率先实施股权分置改革并设立了中小企业板块指数。这些又会在多大程度上影响到该板块的运作，对于主板市场呢？

鼎财顾问群：总的来说本周政策面上继续偏暖，中央经济工作会议透露出国家在2006年的具体经济工作。可以预计，在国家大力推进宏观经济平稳较快增长、加快建设节约型社会以及加快推进体制改革等内容的背景下，整个股市的运行大环境有望得到相应的改善并继续保持积极状态。另外中小板已经率先实施股权分置改革并设立了中小企业板块指数。因此新股发行以及老股再融资的实施均有助于全面提升中小企业板块的活力，也必将引导各路资金和投资者对该板块中长线关注，其中对于股改自动除权后涨幅不大，且有资金新增仓的品种可重点跟踪。

中金在线访谈：那么投资者又该取何种态度来看待市场呢？

鼎财顾问群：有鉴于上述所说的我们认为投资者持相对谨慎的策略。

就短线而言，部分低价股的行情可能还会延续，但随着年底的日益临近，市场的重心必然会转移到绩优成长股的年报行情上。目前走势相对滞重的绩优股在经过一段时间的充分调整之后，将重新获得上升动力，建议中线投资者高度关注。在股价处于高位的情况下，对低价股的操作还需保持一定的谨慎，短线可关注华帝股份(002035)、天奇股份(002009)等量价配合较为理想的强势品种，但总的期望值还是不可过高。

中金在线访谈：在权证交易这一块，本周以宝钢权证和武钢权证为代表的T+0板块对市场资金的分流现象非常突出，而且下周深交所也将推出新钢钒认沽权证、万科认沽权证以及鞍钢认购权证，并且还存在创设的可能，那么权证市场大扩容将给主板市场带来怎样的效应呢？

鼎财顾问群：正如你所说的，以宝钢权证和武钢权证为代表的T+0板块对市场资金的分流现象非常突出，权证市场大扩容还将给主板市场带来冲击。在市场存量资金被分流的情况下，外围增量资金却不断增多。本周QFII额度又有增多——仅11月份新增QFII额度高达14.45亿元。另外第三只银行系基金建即将成立，一旦多家该类基金获得成立，其对大盘的影响不可小觑。因此，尽管目前市场多空分歧明显，但由于外围资金非常充裕，大盘出现快速下跌的可能性不大。以中国石化、中国联通、G长电为代表的指标股体系仍将在很大程度上影响大盘的动向。

另外一方面值得关注的是，宝钢权证、武钢认购和认沽权证以及下一周将上市的新钢钒认沽权证、万科认沽权证以及鞍钢认购权证，将会在市场个股机会相对较少的时候，成为不甘寂寞的热钱的疯狂追捧。充分反应了市场在股票相对低迷的情况下，对新的投资和投机机会的渴求。

后市展望：

中金在线访谈：在本期的节目中我们首先回顾了市场上的主要热点、分析了一周市场的运作特征之后又重点分享了近期活跃的中小板以及权证的情况，那么在下一周我们还需要注意些什么呢？

鼎财顾问群：在前面我对于操作的建议都已经提过了，最后要强调的是中央经济工作会议的召开。会议将再度推动市场持仓结构调整，代表新经济产业机会的个股有望再度活跃，关注新能源、新材料类题材股。同时，未来的多项政策必将向G股倾斜，并且随着政策和资金的支持，前期连续低迷的G股有望迎来重大的投资机会，特别是其中一些成长性突出、符合国家的产业结构调整八大重点,同时又顺应国家“十一五”规划总纲的代表新经济产业机会的行业和公司。多项政策和措施的出台，促使市场产生了一定的向上动力，导致大盘在1100点位附近震荡向上，并且底部逐渐抬高——极有可能在当前区域构筑“政策底”。

预计下周初大盘可能反复震荡，而在下半周及12月上旬，大盘将逐步向上反弹，产生一波力度较大的行情。而在具体个股板块方面，代表新经济产业机会、具备高成长性的G股——特别是中小板块。最近复牌的的G股中，确实具有部分业绩优良、成长性较好、市场形象上佳的上市公司，需要重点关注。而其中同时具有符合未来国家长期发展产业政策的行业和上市(如循环经济、节能环保、新能源、清洁能源等)，已经有部分先知先觉的投资机构开始布局。总之，市场各路资金对题材热点股的炒作随着大盘得走暖，将此起彼伏。

操作上，需要特别关注国家的产业结构调整八大重点,同时又符合国家“十一五”规划总纲的部分未来国家长期发展产业政策的行业和上市公司。此外，投资者可高度关注近期政策面的各种信息。在大盘指数方面，中国石化、中国联通、G长电等权重指标股仍然是主导大盘的重要力量。最后还需跟踪最近复牌的G股中，确实具有部分业绩优良、成长性较好、市场形象上佳同时又有新资金建仓的上市公司。在大盘向上时，这些品种必然成为市场的强者。在下周投资者可适当加快操作频率,积极选择优良品种和介入时机，适当增加中线仓位。

中金在线访谈：今天我们的周末访谈就告一段落了，非常感谢中金在线网友的关注，感谢鼎财顾问群所作的分享，中金在线访谈栏目力求通过对财经新闻的追踪，精选出最具深度挖掘意义的财经热点，挖掘潜于深层的价值。

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