股改收官，中小板将如何演绎接下来的故事？ - 中金在线访谈

股改收官，中小板将如何演绎接下来的故事？

2005年11月24日 10:05 中金在线

嘉宾：翟明杰

　　嘉宾介绍：翟明杰，上海赛德研发中心高级分析师。对市场的总体运行趋势有一定的独到的判断,市场感觉敏锐,操作风格较为激进。对市场运行尤其是阶段性顶部和底部判断较为准确，在短线操作上,擅长把握阶段性行情中的领涨板块和个股，同时在中线选股上，立足个股的基本面和价值分析，运用技术面加政策面的组合分析进行波段运作。熟悉科技、石化、纺织板块。

　　随着黔源电力股改方案的高票通过，中小板50家公司的股权分置改革完美落下了帷幕，这也标志着深沪两市首个全流通板块的诞生，素有“创新之板”称号的中小板从此步入一个全新的“G股时代”。从试点到改革全面推开，中小板经历了150多天的历程。今天我们请来了上海赛德研发中心的高级分析师翟明杰先生，来和我们一起回顾一下中小板的股改之路，并对关于中小板股改收官，市场关注的焦点作个分析。

　　主持人：翟老师，您好。欢迎作客中金在线名家访谈。

　　翟明杰：主持人，您好。

　　主持人：中小板50家公司的股改已经完美落下了帷幕，今天就请翟老师和我们一起回顾一下中小板的股改之路，好吗。

　　翟明杰：好的。

　　主持人：我们知道中小企业板才一周岁半左右，还很年轻，首先请您先给我们介绍一下中小企业板的情况。

　　翟明杰：好的。自从2004年6月25日新“八”股的上市流通，迄今中小板已有50家公司的规模，这些公司都是一些5000万以下的小盘高科技创投企业，与主板相比，其具有预期稳定，成长性高的特质。有数据为证，今年1至9月份，50家中小板公司主营业务收入、主营业务利润和净利润等指标值同比分别增长了36.70%、22.38%和15.21%；平均每股业绩为0.31元，远高于主板0.19元/股的平均水平，因此吸引不少机构资金的参与，而近期更是受到了基金为代表价值型投资机构的亲睐。

　　主持人：看来中小企业板虽然很年轻，但是生命力是很强的，难怪受到很多机构的亲睐。接下来让我们简要回顾一下中小板的股改历程。

　　翟明杰：自6月20日中捷股份等10家中小板公司进入第二批股改试点，到股改全面推开后其余的40家公司分两批于9月12日和19日先后进入股改程序，再到11月21日最后一家公司黔源电力股改方案的高票通过，从首批公司进入股改到最后一家公司表决，中小板公司股改历时155天。至此，50家中小板公司的股权分置改革圆满地画上了句号，从而也宣布中小板在1380多家上市公司中率先跨入G时代。

　　主持人：那么中小板50家公司的股改方案有什么看点呢。

　　翟明杰：相比较而言，中小板50家公司股改方案与主板市场股改方案有以下几个看点：

　　一、对价水平高，50家公司平均对价为10送3.384股，这一水平较前八批主板公司的平均对价高出5％，而比最近一批主板公司预案的平均对价高26％。二、承诺含金量高，中小板公司大股东普遍提高了承诺含金量，体现出其推进股改的较大诚意。大股东禁售期大大超过法定期限，超过15家公司的大股东提出了三年内不通过交易所减持的承诺，部分公司甚至将这一期限延长至60个月。较为充分地体现了对于流通股股东利益的保护。

　　主持人：回顾完中小板的股改历程，接着我们来谈谈中小板股改完成后将演绎的故事。中小板股改完成，G股指数的推出再次成为焦点。我们知道一个指数的成功与否，与推出的时机和市场环境大有关系，您认为G股指数推出条件是否成熟，为什么。

　　翟明杰：一个成功的指数推出，应能反映市场的总体运行情况，这样才能成为市场研判的标尺，否则就失去本身存在的意义，具体而言，就是要具有一定的数量和规模，至少要有占总市值60％至70％的200至300家公司完成股改，更何况目前不少一线、二线蓝筹股仍没有进入股改程序当中，因此，目前推出G股指数无论从条件和时机显然不成熟。

　　主持人：看来G股指数的推出还需要等待合适的时机，各方面的条件还要完善。翟老师，还有一个热点最近大家也很关心，就是关于中小板股改结束后会不会很快重启IPO，记得证监会研究中心主任李青原在参加“2005中国论坛”时表示，中小板的股改结束后，近期不会开始发行新股，目前还不是开始“新老划断”的合适时机。您是怎么看“新老划断”的。

　　翟明杰：可以说，目前进行的股改是我国资本市场真正进入市场化、与国际接轨所进行的一项制度性变革的系统工程，具有里程碑的重大意义，因此，“一切都应为股改让路”为股改打造一个宽松的环境应是近期管理层主基调，尤其是在目前股改刚刚才开始全面铺开、市场信心仍有待于修复的情况下，这期间更不容许出现任何差错，所以我认为就目前股改的进程而言，目前还不是谈“新老划断”的时机，更谈不上发行新股了。

　　主持人：50家中小板公司的股改已正式收官，中小板将率先进入“G时代”。您能否和我们谈谈中小板公司率先完成股改的意义。

　　翟明杰：中小板块作为率先进入Ｇ股时代的板块意义是深远的，首先其二级市场股价走势、新股定位、相应的发行程序等，对主板市场而言都是一个先行试验的过程，市场对中小板块会否率先进行新老划断背景下的ＩＰＯ就有着较为强烈的预期。二是紧接其后的将是中小板块指数的推出，必将涉及到主板市场的Ｇ股指数推出的问题，这无疑也将会给主板的Ｇ股指数推出提供一定的经验。

　　主持人：全流通的环境为中小板公司的发展提供了更好的动力，我们相信进入新时代的中小板必将迎来更美好的明天。今天的访谈就到此，再次感谢翟明杰老师。

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