寻找下一个机会，重点关注什么？ - 中金在线访谈

寻找下一个机会，重点关注什么？

2005年10月15日 09:58 中金在线

　　鼎财顾问群由德鼎首席分析师领衔，以高屋建瓴的战略眼光，以十二年的从业经验，以高端的智慧，致力于打造国内理财第一品牌。鼎财顾问群擅长实证分析，多次在《上海证券报》、《证券时报》、《证券市场周刊》等知名刊物上发表研究成果。其提出的《德鼎投资股改对价模型》成为挖掘市场股改机会的第一标杆。

　　主持人：大家好！又到了周末时间，欢迎进入我们今天的访谈室。今天我们请到的嘉宾比较的特殊，其从业经验有十二年之久，多次在《上海证券报》、《证券时报》、以及《证券市场周刊》等权威刊物上发表他们的研究成果，长期以来他们始终致力于打造国内理财的第一品牌，他们就是鼎财顾问群。今天将他们请到我们栏目来，主要是对本周市场热点作个回顾，并谈谈应该如何把握下周的热点，抓住市场机会。首先先和我们中金在线的网友们打个招呼。

　　鼎财顾问群：各位中金在线的网友们，大家好。

　　主持人：好的，接下来就让我们直接开始今天的话题。首先进入的是本周的市场热点评论。本周一，也就是黄金周后的第一个交易日大盘便碰上一个开门黑，大跌了16个点。又碰上第四批股改公司名单亮相，上海永久和深万科这两家含B股公司股改方案出台，但是B股股东并没有获得任何补偿，B股股东没有获得补偿，是不是意味着H股股东也不会得到补偿？那么这样海外资金对中国股市的信心就会受到伤害，所以股市才大跌？可以这样认为吗？

　　鼎财顾问群： 首先提出这问题的朋友可能需要两个答案，一个是10月第一个交易日大跌，大盘的走势如何？对10月的大盘趋势，我在中金在线10月10日《10月大盘走势分析》一文中有详细地阐述，基本观点是在时空架构配置上，10月是中途调整月，跌不深涨不高，指数机会不大，机会在三类题材个股，其中高对价个股机会尤其值得关注。至于B股、H股对价补偿问题，要弄明白的是补偿不补偿、补偿多少不是股票种类而是流通股和非流通股之间的资本本益比的对等问题、溢价收益比问题，A股、H股溢价发行比A股就低,补偿自然就低。另外，上海永久、深万科不补偿方案具有特殊性，不具有代表性，不等于B股都不补偿，更不代表H股不补偿，股市涨跌的根本原因也不会因为一两家公司的行为而同步变化。再说，A股市场的投资价值已经显现，QFLL等世界著名的投资公司的海外资金还在积极争取入市额度，中国股市的魅力机会不可阻挡。

　　主持人：现在有这样一种说法,中国股市基本上结束了所谓的股改行情，市场又将开始重新回到价值发现的轨道。你们是否认同这样的判断?

　　鼎财顾问群：首先股改根本就没结束，所以股市中的股改行情就不可能结束。股改是项大工程，是触及股市基本建设，保持股市良性的、持续发展的核心问题，也可以说是相当长时期内最大的题材，善于炒题材的中国股市怎能漠视这最大的题材呢？感觉股改行情结束了，恐怕仅仅看到了时间机会、资格机会这些纯投机性的、浅层次的“机会”，对价题材及其带来的价值发现不每每在涨幅榜上张示它的存在？其实题材炒作什么时候也不可能和价值发现脱离。

　　全面股改不仅解决了同股不同利、不同价的问题，解决了全流通的问题，也正因为全流通，还带来了公司股票价值的重新估评，市场对上市公司的价值估评标准也必然随之发生改变。从这点来说，股改给市场创造了更多的重新发现价值的机会。没有价值的想象怎来市场资金的关注？股改为价值发现又找到了新的思路。

　　主持人：本周我们看到航天板块的领头羊如：航天动力、洪都航空股价都翻翻，请问这神州六号成功发射升空和航天板块有什么必然联系吗？为什么总是股价在高位时才出现利好呢？

　　鼎财顾问群：这种现象确实很有意思，消息面和市场拐点的奇妙契合也是很多投资者一直想破解的难题，我们也尝试着找出答案。

　　先说航天板块的走势：目前航天业虽然还是少数几个国家才有能力进入的领域，但其发展趋势已出现了变化：起始目的对生命科学的研究还是重要的课题。但各种空间站的建立目的已不仅仅是满足这个目的，还有在未来几十年里建立月球基地，登陆火星，太空旅游甚至更多的生存探索、商业创想等更多目的。太空旅游成为一项迷人的产业不是梦想。这就使低成本、可重复使用的亚轨道飞行器的研发和商用存在着巨大的商机。

　　从我国情况来看，今后10年的目标实现载人航天飞行，创建初步配套的载人航天工程研制试验体系。20年的目标是建立载人航天体系。大家都看到，随着载人航天技术的快速发展，人们利用太空资源的能力也在不断提高，运载火箭和卫星应用方面的商机将达到1000亿元。因此航天业是受到国家保护的技术含量高、前景广阔、商机巨大的特殊行业。这两只股票走出翻倍行情并不奇怪，短期已高，但长期看远没有到头。而且我国航天类上市公司不多，又都是在某一产业链条具有垄断地位的企业，这是该行业长期看好的宏观条件。

　　至于为何总是在高价时出利好，就我十几年的对这个问题的市场专题统计看，这个说法并不客观，在高点出的利好和在底部和整理时出的利好比率是不足以支持这个观点的。判断大盘和各股到顶还是到底还要看市场的自身规律和内在价值。

　　主持人：本周涨幅居前的股票大多围绕五中全会政策预期以及相关规划、股改对价第三批集中复牌和三季度预增股票相关概念炒作，对于这些炒作题材，你是怎样看的？

　　鼎财顾问群：五中全会政策预期以及相关规划、股改对价第三批集中复牌和三季度预增股票等相关概念的炒作导致以下板块走强：农业板块；新能源和节约型社会概念股票；再者第三批对价比较好股票；三季度业绩预增的股票等。农业板块重要是政策预期，会议过后就应坚决出来；新能源和节约型社会概念在今后相当一段时间还是一个挖掘股票主题，应该继续关注挖掘；对于股改复牌的股票一般操作性比较差，市场炒作的热情也在逐步递减，机会不是很大；对于预增的股票则可重点关注，很可能是基金持续增仓品种，而这些股票三季度披露还有段时间，还有炒作的预期。

　　主持人：好的，每一阶段都有可挖掘的炒作题材，关键在于投资者如何把握。回顾完本周的市场热点，让我们进入下周热点展望。在政策方面，十一五规划对未来投资会有什么影响，哪些板块会受到影响呢。

　　鼎财顾问群：这是个非常大的话题，洋洋万言也难以说透。概括说，十一五规划是对未来经济发展模式的规划，是对未来实现几代领导人富国富民理想的重新勾画，核心点是提出了具有转折性的经济发展模式——科学发展观。原来高投入、高消耗低产出的经济模式已经走到尽头。有组数据很说明问题：在发达国家经济增长中，７５％靠技术进步，２５％靠能源、原材料和劳动力的投入。我国呢？恰好相反，几大主要行业的核心设备与核心技术基本上是依靠进口解决。不拥有知识产权、不掌握核心技术专利，主要依靠廉价劳动力、资源消耗、政策扶持，在国际产业分工中处于低端水平。这种状况如不改变，就会严重制约我国经济的发展。特别是对国际资源的越来越大的依赖，更是经济持续稳定发展的掣肘。所以，大力发展自己的能源产业，建立自己的能源战略是十分迫切的工作。

　　胡锦涛主席在２００４年召开的中央经济工作会议明确提出“自主创新是推进经济结构调整的中心环节”，今年７月２５日，在中共中央政治局会议上又强调，要把自主创新作为制定“十一五”规划的着力点。“提高自主创新能力，是保持经济长期平稳较快发展的重要支撑，是调整经济结构、转变经济增长方式的重要支撑，是建设资源节约型、环境友好型社会的重要支撑，也是提高我国经济的国际竞争力和抗风险能力的重要支撑。”。

　　所以我国新能源产业是当之无愧的朝阳产业，是前景十分远大的“潜力股”也是发展机会最大的行业板块。

　　但操作上要注意：由于该行业目前还没有成熟、科学的能源产业政策，没有科学的形成体系规模的能源产业链条，没有宏观的立足长远的能源规划，还停留在低端、分散“试用”的阶段，集团性的、龙头型企业还很少，所以该板块目前还停留在概念炒作、波段炒作层面，来时如狂风暴雨，去时象大海退潮。是中小资金阶段性操作的极佳品种，不适于追涨操作。

　　其次，农业板块谨慎看好。农业问题年年讲，会会说，但农业板块在二级市场上很少出现持续的行情。“十一五”期间，再次提出“工业反哺农业、城市支持农村”的方针。“加快推进城市化，转移农业劳动力和农村人口，提高农业的集约化水平和劳动生产率”，加强农村的基础设施，促进城乡同步发展等等。但缺乏跳跃性的业绩增长是不会受追逐高收益的资本市场主力青睐的，应时性的行情只适于短线参与。具有新能源和农业双重题材的个股可短线参与。

　　第三，我认为机会最大，持续性、可操作性最强就是区域经济互补发展的地域板块机会，象天津滨海新区板块，东北板块等。

　　主持人：在个股的选择方向上，投资者应该注意些什么。

　　鼎财顾问群：个股方面，由于市场处于国庆长假之后，市场的节日情节仍然未退，市场的交投不够活跃。随着股改进一步全面铺开并深化，本周又有新的股改上市公司推出其股改方案，部分准G股依然是近日市场为数不多的热点。华西村、太工天成、北方国际涨势强劲，ST股分化，具有实质性重组的个股仍然上涨，但其他下跌较多。新能源板块题材由于符合国家发展节约型社会以及可持续发展等国策，各路资金不断进入，其题材和概念也不断扩展深化，可能成为今后很长一段时间的持续热点。而且由于对含B股、H股的公司的股改消息不断传出，市场的寻宝也进一步开展。但周五，中国石化、G长电、浦发银行等大盘蓝筹权重股下跌，对指数和市场人气的影响极大，基金重仓股跌幅居首，有部分出货迹象，引人关注。

　　主持人：经历了几年的熊市，十一五期间是否会迎来一轮新的行情。

　　鼎财顾问群：肯定会迎来一轮波澜壮阔的挑过沪市2245点、深市6000点的行情。最佳的入场点位极可能在明年上半年，但许多个股就是今年的6、7月。请相信一旦全流通问题解决了，股市将走出和经济走势背离的怪圈，机会将扑面而来！

　　主持人：时间过得很快，我们今天的访谈又要接近尾声了，最后请鼎财顾问群为我们广大投资者的下周操作提些建议。

　　鼎财顾问群：好的。在操作上，随着股权分置改革进一步全面铺开并深化，最近每周都不断有新的股改上市公司推出其股改方案，市场正围绕着股改及其对价发生着讨论和变化。周五，股改新政策又有细化——股改中的“以股抵债”审核权下放到证券交易所,对非流通股股东的股改承诺有七项新规定，所有这些，反映出国家对股改的各项工作正在完善之中。本周经过三周的调整后，大盘的下调空间十分有限。投资者可密切关注近期政策面的各种信息。大盘权重指标的仍然是主导大盘的重要力量。对于基金重仓股的“异动”要特别关注。而于对一些缺乏基本面支撑，但前期股价涨幅巨大的各种经过疯狂炒作的题材品种投资者应全面回避，而对于新能源及其相关板块，可以逢低吸纳待涨。对于股改对价较好、具有良好成长性的个股，必将成为市场各路流资金追捧的热点，可以重点关注。中线角方面，投资者应从公司的基本面角度出发，寻找质地优良、对价超过德鼎计算模型的准G股加大发掘力度。

　　主持人： 再次感谢鼎财顾问群这个专家团队，我们下周再见。

　　中金在线访谈栏目力求通过对财经新闻的追踪，精选出最具深度挖掘意义的财经热点，邀请国内权威专家，与 “在线访谈”主持人一道，挖掘潜于深层的价值，您可以将您关注的话题和疑惑告诉我们。您所关注的就是我们所关注的。(邮箱：yuhm@ecai.net.cn)