外汇主编专访姜立钧：齐心协力顶汇改 - 中金在线访谈

外汇主编专访姜立钧：齐心协力顶汇改

2005年08月13日 13:12 中金在线

　　俞惠敏：为建立和完善社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，满足国内经济主体规避汇率风险的需要，中国人民银行日前发布《关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》

　　中国人民银行于1997年允许中国银行首家试点办理远期结售汇业务，经2003年和2004年两次扩大试点，目前已有4家国有商业银行和3家股份制商业银行获准开办此项业务。近年来，国内银行衍生产品交易和管理能力逐步提高，人民币利率市场化稳步推进，货币市场发展日渐成熟。人民币汇率形成机制改革后，国内经济主体对市场提供更多、更好的汇率避险服务提出了更高要求,就这个话题今天我们访谈室请来了中金在线外汇频道的主编黄强新先生和国泰资本高级资本策略师姜立钧来我们访谈室共同探讨该通知实质性的意义……

　　黄强新：你好姜先生，人民币升值2%，就此而言您认为会不会是象征意义大于实际的效应？

　　姜立钧：7月21日，央行宣布人民币升值2％并改革了原先的汇率制度。我认为，从目前中国国情以及国际政经局势变化的角度来看，币值的提高以及参考一揽子货币、有管理的浮动汇率制度更符合中国乃至世界的利益，因此其实际意义要远大于象征性的举措。当然，对于市场普遍预期的升值5％以上而言，2％的的涨幅确实有些另那些投机客而言确实有些失望。但是，从一个大国自身整体的利益以及改革的方向来看，这一举动其实已经在向世界表明了中国政府的明确态度以及今后的发展方向。从近期汇价的变化来看，人民币汇价正在稳步攀升，这表明实际上中国政府已经默许人民币按照市场的供求关系浮动。由此可见，人民币升值的实际效应正在显现，那么象征性的观点将在今后不攻自破。

　　黄强新：您认为人民币会不会有进一步升值的可能性？央行在时间的把握和升值幅度上会如何更好的把握呢？

　　姜立钧：鉴于长期以来，人民币的汇价被长期、严重的低估，故在放开汇价之后人民币继续升值的可能性较大，这可以从近期人民币兑美元的连续上涨的现象中可见一斑。当然，央行应该会在汇制改革的初期略微的干预汇价的涨跌以避免人民币升速过快而引发的经济层面的波动。不过我认为，央行可能不会过多采用官方的手段继续推升人民币汇价。因为，无论是行长周小川还是副行情吴晓灵都曾在不同的场合都表态将由市场的力量决定汇价走势，此举也有利于人民币形成一个合理的汇价。

　　黄强新：中国人民银行近日发布《关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》。规范了人民币对外币远期和掉期业务，请您跟我们简要的谈谈什么是人民币对外币远期和掉期业务？出台这样的一个通知有什么指导意义？

　　姜立钧：远期交易指外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约并在未来规定的交割日按照合同约定的币种、数量汇率办理货币交割的外汇交易方式。远期的期限一般在1至12个月，一年以上称超远期买卖，其报价的方法有全额报价和点数报价(银行同业间基本采取此中方法)

　　掉期交易：外汇交易者在买进和卖出即期外汇的同时，卖出或买进同一种远期外汇。比如A向B卖出即期美元的同时又向B购入远期美元。通过掉期一方面可以避免大部分外汇风险，另一方面可以利用不同的交割期的差异赚取利润。

　　该通知的出台无疑是管理层推进汇制改革的信号并将对银行功能的提升以及扩展其业务将起到极大的推动作用。可以预见，再过不久银行将推出新的针对企业和个人客户的新产品以帮助企业和个人规避风险、保值增值。

　　黄强新：如何看待央行进一步放松对人民币外汇远期和衍生品交易的管制？

　　姜立钧：根据内容来看，央行出台此项通知是汇制改革的需要。此举有助于帮助进出口企业规避因汇价波动而产生的汇率损失。此外也有助于通过新的金融衍生产品来活跃外汇市场进而增强该市场的定价与投资功能。应该说放松管制本身是非常进步的政策行为，因为长期受限制的外汇交易制度会对央行其他的货币政策以及财政部的财政政策增加操作上的难度，如果今后的配套政策能够及时跟进和完善，那将有利于形成与国际世界相融合的国内外汇交易市场，同时也有利于推出更多的金融衍生产品。

　　黄强新：近期央行的一系列动作，货币市场创新似乎进入密集期，对于央行的下一步举措，能不能做一个大胆的推测？

　　姜立钧：近期央行加快了货币市场的建设步伐，而在汇制改革的大背景下外汇市场的建设也正在紧锣密鼓的进行之中。投资者不难发现，在制度方面的建设上央行下了较大的决心并且已经开始着手建设市场的参与者，据悉9月份就有望出现货币经纪公司。从市场自身运作的需要来看，下一步央行的工作重点可能会放在投资者建设上，可能还会加速境外外汇交易行在境内开展业务的审批工作。

　　黄强新：这么说央行的汇率改革对于普通投资者以及相关的行业，特别是中外金融机构来说都是一种机遇了？

　　姜立钧：在国际市场，每天的外汇交易额要多达2万多亿并且是一个全球性的24小时不间断的金融市场。在该市场内聚集了各国央行、大型金融机构、外汇经纪商、进出口商、投机者等各类参与者。应该说，中国外汇市场的开放将给国内的各类机构及投资者开拓新的投资品种并使其有机会参与全球性的外汇交易。伴随着国内外汇市场的开放，我相信国内外金融机构的交流与合作将进一步深入，而中国本土的金融企业也将在抗风险能力、经营能力方面取得更大的进步。

　　中金在线访谈栏目力求通过对财经新闻的追踪，精选出最具深度挖掘意义的财经热点，邀请国内权威专家，与 “在线访谈”主持人一道，挖掘潜于深层的价值，你所关注的就是我们所关注的。(yuhm@ecai.net.cn)