引言：感谢大家近期对中金在线名家访谈的关注和支持，从七月份起，我们栏目在每周周末都会做一期旨在承前启后的节目，请名家在栏目中与我们一起解读本周大盘、板块以及分析市场的特征，提醒我们下一周市场的热点和操作的要点，敬请关注。让我们与嘉宾一起，用他们的智慧来丰富我们的智慧。今天我们请来的嘉宾是银华投资的经理李江先生。 　　　　　　

　　主持人：您好，李江先生，很高兴今天能请到您参加我们这一期的“一周市场回顾及热点前瞻”，请您简要的跟我们谈谈这一周的市场的整体概况？ 　　 　　

　　李江：上周周开盘1023.38点，最低1004.66点，最高1054.64，收盘1046.32点，在1328点下跌以来的下降趋势线压制下酝酿反转机会。上周一到周四，大盘在1025点－1004点之间缩量震荡整理，由于周四晚央行改革汇率制度，人民币对美元升值2%，周五大盘在相关受惠板块大涨的带动下放量上涨，收出中阳，并酝酿反转走势，值得期待。 　　 　　

　　主持人：周四央行改革汇率制度是本周市场最重要的消息，周五市场收了各个中阳，请谈谈您对下一周整个市场的看法？ 　　 　　

　　李江：我们分析认为，大盘本周横向震荡走势的可能性最大，运行区间在1030--1080点之间。怎么说呢？因为观察大盘趋势最简单有效的办法就是用趋势线。目前大盘仍然处于1328点以来的下跌趋势线压力之下，在该线没有被突破之前投资者以轻仓操作为主，总仓位控制在3成左右。

　　附表1、

　　A、空间：由于千点的政策力度较强，上周人民币升值使股指站上1025至1030点的压力带，故本周大盘的强支撑位于1025至1030点一线，阻力区在1070至1080点一带，故我们判断大盘的波动区间在1030到1080点之间。 　　 　　

　　B、时间：上周是1328点下跌以来的21周时间之窗，股指收出周阳线，故本周股指仍有上行机会。 　　 　　

　　C、形态：本周将以复杂形态构筑浪5(4)。 　　 　　

　　D、量能：与上周持平，若成交量不能放大，股指将难以突破1328点以来的下跌趋势线。 　　 　　

　　E、指标：日线MACD虽已金叉，但形态构筑仍未完成，重要的建仓机会仍未到来，继续轻仓操作。 　　 　　

　　主持人：谢谢李江先生对盘面作出的一个大盘的简要分析，那么您认为在操作的过程中要注意些什么？配合怎样的操作策略呢？ 　　 　　

　　李江：我认为，下一周大盘将以横向震荡为主，故仓位重的投资者注意在压力区减仓，轻仓操作。大盘弱势只可低吸，不要追涨，轻仓短线操作，若上涨到1070-1080点的压力区量能又无法放出可减仓操作。 　　 　　

　　主持人：人民币汇率突然升值,并不在大多数机构的预料之中。您认为对市场产生怎样的效应？人民币升值对行业整体表现得影响如何？ 　　 　　

　　李江：我们的分析认为人民币升值的受益行业主要包括：金融、房地产、造纸、航空、电信运营商、进口贸易等，本期重点操作金融、房地产板块。下面我就重点介绍一下金融(包括银行跟证券)与房地产板块。 　　 　　

　　银行：人民币升值对银行的影响要看净头寸在资产方还是在负债方。如果净头寸在资产方，人民币升值对银行产生负面影响；如果净头寸在负债方，人民币升值对银行产生正面影响。按照04 年末各家上市银行外汇资产负债配比看，净头寸均在资产方，也就是说，从对资产负债表和利润表的静态分析看，人民币升值对银行的影响是负面的。但我们按照人民币升值2%和5%对银行资产负债表和利润表的影响进行情景分析，结果显示，人民币升值对上市银行的资产负债表和利润表的影响非常微小。银行股以P/B 估值，人民币升值，银行股的估值水平下降，对于外资投资者而言，银行股估值吸引力提升。人民币升值2%对上市银行每股收益的影响。 　　人民币升值受益行业——房地产
　　　　

　　人民币升值对房地产行业的影响将主要通过以下几条渠道体现出来。 　　

　　资金流入效应：人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多而且收益水平相对可观(至少可以得到额外的汇兑收益)，因此将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股市和房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终房地产价格上扬，这在日本和台湾市场表现得比较明显。 　　

　　财富效应：由于资金面的充裕以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，那么房地产将作为消费升级的主要聚焦点将得到大家的追捧，从而提升对房地产的有效需求。日本在1985-1990年间日元升值幅度最大时也是房地产市场上涨幅度最大时期。 　　

　　预期效应：在评估升值影响时，应该对人们的心理因素给予高度的重视，人们的趋利心理和从众心理非常普遍，并随着市场的升温将表现得非常充分，这会对资本市场和房地产价格上升起到明显的推波助澜作用。 　　 　　

　　主持人：人民币汇率的改革行业的影响是多方面的，横向震荡为主的大盘，仓位重的投资者注意在压力区减仓，轻仓操作。只可低吸，不要追涨，轻仓短线操作，若上涨到1070-1080点的压力区量能又无法放出可减仓操作。再次感谢李江先生参与我们这一周的话题访谈。