| |
神光专访：升值成牛市导火索
2005年07月22日 11:04 中金在线
廖晓媛：神光首席分析师
廖晓媛 金融学硕士。现任山东神光咨询服务有限责任公司金融研究所所长，神光首席分析师。证券从业9年，具有大资金运作经验，当前主要负责神光高级会员实盘指导。1999年首批获得中国证监会投资咨询执业资格，是神光投资价值评级课题主要项目负责人，独立开发出 “神光超级强势股系统”，全面负责公司主要产品开发及媒体策划，成绩显著。
在我们的央行副行长吴晓灵表示中国不会屈服于外界压力变动我们的汇率制度之后，在美国格老表示并不会强制人民币升值之后，在国际游资狂赌人民币升值的热潮稍微有些降温的时候，就在市场最最没有想到的时候，2005年7月21日晚间，一则人民银行发布的关于人民币汇率形成机制改革的公告犹如平地一声惊雷，宣告了我国建国以来实施了50多年的盯住美元汇率制度这一时代的结束，中国从此进入有管理的浮动汇率制度时代。今天我们请来了山东神光首席分析师廖晓媛女士就此番政策作一个分析……
主持人：吴晓灵曾在公开场合表示的根据我国经济发展的节奏而采取的对经济进行适应性调控的必然措施。那么我们的经济金融形势到底是什么样的呢？
廖晓媛：正如人民银行的公告所称，此次政策出台是国内市场经济和经济金融形势发展到一定阶段的必然产物：
首先，我们的外汇储备已经达到了7000亿美元之巨，既有来自经常项目的顺差，也有各种投资渠道进入国内的或明或暗的资金，盯住美元的固定汇率制下，高速增长的外汇储备迫使当局被动向市场投放相对应的货币，从而影响我国经济政策制定的独立性。
谈到经常项目的顺差，这就牵涉到对外经贸关系。随着我国进入后WTO时期，GATT国家之间的关税壁垒降低了，我国一些产品凭借低廉的价格在国际上市场上具有相当的竞争力，导致出口连年保持30%左右的超高速增长，引起贸易伙伴的极度不满，由此欧美国家纷纷归咎于人民币汇率被人为低估了，并采取了限额、反倾销制裁等多种形式的非关税壁垒阻止中国产品进入他们的市场，给国内相关的出口企业带来潜在的经营压力。与其这样，倒不如干脆抬高人民币的估值，虽然表面上看好像削弱了企业的价格优势，但是实际上却是有助于打通出口渠道，让真正具有技术优势的企业可以在国际市场上获得更多的市场。这番良苦用心，和国家前期通过取消部分出口产品退税的目的是一样的，都是为了调整出口产品的结构，走出廉价低档产品打天下的初级竞争阶段。
再者，我国正处于重工业发展阶段，偏偏经济建设所需要的很多重要战略物资如石油、铁矿石、铜等都要依靠进口。中国需求的大增导致国际相关大宗商品的价格飙升，大大增加了我国的建设成本。因此适度抬高人民币的币值，有利于增强我们对原料物资的购买力。
最后一点，虽然当局的官方口径是不屈从国际社会的压力，但是我们能看到最近两年来自国际社会的人民币升值压力是越逼越紧：除了采取限制出口的措施外，7国会议上把人民币升值问题作为重点话题在探讨，斯诺专程访华也一再讨论这项议题……这个因素政府也不得不考虑在内。
因此出于对我国目前的外汇储备情况、外贸的顺差、国内资源短缺的现状以及国际社会的压力等诸多因素的综合考虑，中国政府有改革汇率制度的需要和必要。
主持人：廖晓媛女士从四个方面综合阐述了汇率制度变动的必要性，那么这一次汇率制度改革主要的内容是什么呢？
廖晓媛：此次的汇改的主要内容包括一下几点：
1、盯住美元的固定汇率制度改为参考一揽子货币、有管理的浮动汇率制度。这一举措有助于降低央行干预市场的频度，并降低外汇资产盯住单一货币的风险。
2、央行每日公布人民币收盘价，作为次日交易的中间价格。
3、现阶段的每日上下浮动范围，美元为中间价上下3%，其他货币为央行规定的范围。
4、2005年7月21日央行规定的收盘价为1美元：8.11元人民币。
5、汇率浮动区间今后将由央行进行调整。
主持人：人民币升值预期成为现实，那么先期赌人民币升值的热钱会不会就这样套现离场呢？升值后人民币的未来走势如何呢？
廖晓媛：我认为这个推测是不合理的。怎么说呢？因为本次升幅不过2%，与其说是一次现实的获利机会，不如说是一种象征意义。
此次升值的幅度远远低于市场的心理预期，但是它传达的信息就是：人民币走出了钉住汇率制，开始步入浮动时代；人民币今天升值了，更大幅度的升值还在后面。因此，国际炒家非但不会就此打道回府，反而会有更多热钱涌入国内市场，期盼后面的巨大升值空间。
从上文的改革具体内容我们可以看出，从7月22日开始，美元(其他货币也是类似情况，仅波动范围有所区别，)对人民币的中间交易价格就比21日提高了2%，并在此基础上可以有3%的浮动。理性分析，市场在升值兑现、并有更大升值期望的心理支配下，汇率改革后的第一天交易结果，人民币继续走高的概率非常大，甚至可以相当肯定地说，人民币将以当天涨幅限制的最高位，即3%升幅收盘。而这个收盘价就是23日的交易中间价。以此类推，人民币汇价一路走高的态势已然非常清晰。
而另一方面，汇率浮动的区间今后央行还会调整。是扩大还是缩小波动幅度？答案非常确定，当然是不断扩大浮动区间，因为人民币最终走向市场化是一个必然趋势，绝对不会倒退到政府的市场干预越来越频繁、波动区间越来越狭窄的地步去。这样，在人民币升值预期不断得到强化的情况下，浮动区间的不断放开将使得人民币升值的速度不断加快。
人民币汇率开始实行管理浮动后，开始步入牛市行情，并且上升速度由慢而快的这种现象，建议大家参阅一下当初日元70年代同等情况下的走势，就能了然于胸了。
|
|
| 共 2 页 1 [ 2 ] |
|
 |
相关阅读 |
|
|
往日回顾 |
|
|
|
