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专访孙成钢:股市一定会绝处逢生!
2005年07月15日 21:39 中金在线
孙成钢
市场预期的明朗化是股市的重中之重
主持人：近来，盘面表现波澜不惊，在1000—1050点这个窄幅作箱体震荡，上下都比较的困难，您是如何看待这样的市场状况呢？
孙成钢：我们现在的股市一直都是在受政策的左右，近期市场低迷特征不改,上证综指再度逼近千点关口,我认为主要是预期不明显，因为预期不明显使得股市无法实现一个大的上升，同样大的下跌也不太可能。就形成了现在这样的一个格局。
在没有指导性意见出台之前，市场对于每家上市公司究竟用什么样的方式进行股权分置改革没底。实际上我们可以看到，42家股权分置改革试点公司的股票绝大多数都是涨的，因为他们的方案基本上是确定的了，有些人会对于公布的试点方案认为其是个好消息，但也有投资者会认为属于利空的消息，有可能把它卖掉，但是相对而言卖压就比较的轻。市场上一些跌跌不休的主要还是那些没有确定方案的公司。在一个不明朗的格局下投资者如果买的话就怕跌，卖的话又怕涨。所以成交量就比较的少，股价的波动也就比较小。我想等证监会又一个统一的规则出台后，股市的形势比较得明朗，股票市场持续低迷的状况也归得到根本性的改变。
主持人：周一政策面上再度爆出利好，两市双双跳空高开，但跟风盘不足，追涨的投资者少之又少，而逢高出货的人是越来越多，指数呈现冲高回落走势。至收盘上证综指下跌6.48点。成交继续保持萎缩，市场人气匮乏可见一斑。利好已经成为市场出货的共识。
孙成钢：说老实话，我认为目前股市根本不缺利好、不缺资金、那为什么无法突破“跌跌不休”的市场状况。我认为最主要的是缺预期，缺乏对预期的一个稳定性。在整个的市场中，最最重要的是在完成股权分置的改革中绝大多数的公司要怎么处理.我的一份新的研究报告中：以2004年12月31日的数据为准,两市1348家上市公司的股东总人数为6016万人,这个数字与总开户数7000万相近。业绩最好的22％的上市公司(合计300家,与上证180和深证120指数样本股数量相似)一般被认为是比较有投资价值的，它们的平均每股收益0.58元,平均每股净资产4.08元,平均股价7.45元,市盈率不过12.8倍。这些股票在股权分置的解决上比较的容易一些。如果我们的股权分置的改革只是围绕这些公司来做，那当然是比较容易就可以解决了，但是对投资者来说显然是很不公平的，因为这三百家公司的流通股股东的总量只有1000万，但是另外还有1100多家流通股的股东的总量却高达5000多万，什么概念呢？就是说如果我们只处理好业绩比较好的公司，而不管那些业绩差的公司或者说是垃圾公司，那这5000万投资者的损失会很大，所以现在问题就出来了。
该如何才能够尽量的保护中小投资者的权益呢？ 我认为必须出台一个一揽子解决股权分置方案的标准。如果没有一个统一的规则，对于投资那些业绩不好的，甚至一些垃圾股的投资者来说，他们就不知道要怎么样？是该看好还是该看跌。此时，你就是出台再好的政策都是没有用的。我觉得当务之急就是研究总结46家上市公司试点方案，早点出台一份规范性的指导性的意见出来，这样稳定市场的预期，后市对于管理层出台的一些利好政策相信市场会积极地响应，必定会促使股市涨起来，而且涨幅还会非常的大。
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